經(jīng)濟(jì)觀察網(wǎng) 記者 老盈盈 11月6日，人民幣匯率出現(xiàn)大幅波動(dòng)。Choice數(shù)據(jù)顯示，在岸人民幣兌美元匯率當(dāng)天16:30收盤(pán)大跌554點(diǎn)至7.1649，離岸人民幣兌美元匯率日內(nèi)跌超1000點(diǎn)，跌破7.20關(guān)口。美元指數(shù)上漲1.6%至105.16。

新華社消息，美國(guó)共和黨總統(tǒng)候選人特朗普6日凌晨宣布在2024年總統(tǒng)選舉中獲勝。多位匯率專家告訴經(jīng)濟(jì)觀察網(wǎng)，市場(chǎng)擔(dān)憂特朗普當(dāng)選后，會(huì)通過(guò)加關(guān)稅的方式為美國(guó)謀取利益，對(duì)中國(guó)以及歐洲等貿(mào)易伙伴挑起新的貿(mào)易摩擦，對(duì)全球貿(mào)易產(chǎn)生影響，進(jìn)而導(dǎo)致人民幣出現(xiàn)明顯貶值。這在11月6日當(dāng)天人民幣匯率市場(chǎng)的表現(xiàn)上，已經(jīng)得到了體現(xiàn)。

上述多位專家也認(rèn)為，美國(guó)加征關(guān)稅會(huì)對(duì)中國(guó)的出口產(chǎn)生比較大的影響。一位深圳出口企業(yè)的財(cái)務(wù)總監(jiān)對(duì)經(jīng)濟(jì)觀察網(wǎng)表示，目前其客戶廣泛分布在歐洲、澳大利亞、日本等多個(gè)地區(qū)，美國(guó)的客戶已經(jīng)沒(méi)有那么集中。針對(duì)美國(guó)的這部分客戶，該企業(yè)已經(jīng)在馬來(lái)西亞設(shè)有工廠，從馬來(lái)西亞出口到美國(guó)可以免掉一部分關(guān)稅，從而對(duì)沖整個(gè)貿(mào)易成本。

11月7日，在岸人民幣兌美元匯率及離岸人民幣兌美元匯率均在開(kāi)盤(pán)延續(xù)前一天跌勢(shì)后開(kāi)始上升。廣開(kāi)首席產(chǎn)業(yè)研究院院長(zhǎng)連平對(duì)經(jīng)濟(jì)觀察網(wǎng)表示，短期內(nèi)人民幣匯率可能會(huì)出現(xiàn)劇烈震蕩，從中長(zhǎng)期來(lái)看出現(xiàn)一定程度的貶值也是有可能的，但是出現(xiàn)持續(xù)大幅度貶值的可能性很小。另外，考慮到中國(guó)央行有很多調(diào)節(jié)外匯市場(chǎng)的政策工具，也會(huì)成為穩(wěn)定人民幣匯率的重要手段。

人民幣匯率不會(huì)大貶

中郵證券對(duì)特朗普在參選期間提出的主要政策主張進(jìn)行了歸納，其中包括：奉行“美國(guó)優(yōu)先”的保護(hù)主義立場(chǎng)，退出不利于美國(guó)利益的貿(mào)易協(xié)定；主張采取強(qiáng)硬措施，在邊境修建隔離墻，大規(guī)模驅(qū)逐無(wú)證移民、限制合法移民等。

在連平看來(lái)，2018年至2019年，美國(guó)一共三次加征關(guān)稅，每次都帶來(lái)了一定程度的人民幣貶值，但是貶值幅度是有限的。特朗普此次正式上任之后，可能會(huì)繼續(xù)推行關(guān)稅政策，人民幣確實(shí)會(huì)有貶值壓力，但也不大可能出現(xiàn)持續(xù)大幅度貶值。從中長(zhǎng)期來(lái)看，他認(rèn)為人民幣匯率走強(qiáng)或走弱，主要取決于國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)基本面。

自9月24日起，中國(guó)人民銀行、國(guó)家金融監(jiān)督管理總局、中國(guó)證監(jiān)會(huì)等多個(gè)部門(mén)聯(lián)合出臺(tái)了“一攬子”穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的政策，刺激力度很大，資本市場(chǎng)也表現(xiàn)“亮眼”。連平認(rèn)為，資本市場(chǎng)是經(jīng)濟(jì)的晴雨表，反映出未來(lái)國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)會(huì)向好的方向發(fā)展，這是支撐人民幣保持穩(wěn)定，不會(huì)出現(xiàn)持續(xù)大幅度貶值最重要的因素。

連平進(jìn)一步表示，從上一輪貿(mào)易戰(zhàn)的情況來(lái)看，中國(guó)對(duì)美國(guó)的貿(mào)易順差不但沒(méi)有減少，反而進(jìn)一步擴(kuò)大了。如果美國(guó)再次對(duì)中國(guó)加征關(guān)稅，中國(guó)對(duì)美國(guó)的貿(mào)易順差也可能進(jìn)一步擴(kuò)大，而不是減少。從兩國(guó)匯率來(lái)看，如果中國(guó)貿(mào)易順差加大，人民幣就會(huì)獲得更多支撐。因此從這個(gè)角度來(lái)說(shuō)，人民幣也不大可能出現(xiàn)持續(xù)大幅度貶值。

前海開(kāi)源基金首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家楊德龍對(duì)經(jīng)濟(jì)觀察網(wǎng)表示，近期“一攬子”穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)政策的相繼推出，極大地提振了國(guó)內(nèi)外投資者的信心，外資在持續(xù)流入A股、港股和中概股，也帶來(lái)了一輪股票市場(chǎng)的上升行情。

楊德龍認(rèn)為，當(dāng)前A股市場(chǎng)已逐步從第一波放量大漲之后的調(diào)整中走了出來(lái)，第二波上漲行情正在逐步形成。

他同時(shí)表示，后續(xù)一系列財(cái)政刺激政策也會(huì)相繼公布，讓地方政府可以騰出更多的資金和精力發(fā)展經(jīng)濟(jì)、改善民生、創(chuàng)造更多的就業(yè)機(jī)會(huì)。通過(guò)拉動(dòng)投資、帶動(dòng)消費(fèi)來(lái)提振經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的力度，這無(wú)疑會(huì)成為推動(dòng)A股市場(chǎng)第二波上升行情的一個(gè)重要驅(qū)動(dòng)力，同時(shí)也會(huì)對(duì)人民幣匯率構(gòu)成支撐。

影響美聯(lián)儲(chǔ)降息節(jié)奏

中郵證券研究報(bào)告認(rèn)為，此次特朗普主張的貿(mào)易保護(hù)主義會(huì)為國(guó)際貿(mào)易帶來(lái)更大不確定性，加征關(guān)稅和收緊移民政策，將引發(fā)美國(guó)經(jīng)濟(jì)“再通脹”風(fēng)險(xiǎn)上行，導(dǎo)致降息節(jié)奏放緩，支撐美元走強(qiáng)。

連平亦向記者表示，從上一輪貿(mào)易戰(zhàn)的情況來(lái)看，除了對(duì)全球貿(mào)易產(chǎn)生影響外，貿(mào)易戰(zhàn)對(duì)美國(guó)國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)也帶來(lái)了一定的負(fù)面影響，比如美國(guó)國(guó)內(nèi)進(jìn)口產(chǎn)品價(jià)格大幅度上升，通脹速度明顯加快。

在連平看來(lái)，未來(lái)美元降息放緩甚至停止降息，都是有可能的，但是在今年底或者明年初就出現(xiàn)這種情況的概率很小。他同時(shí)認(rèn)為，特朗普出任新一任總統(tǒng)后，不一定會(huì)馬上推出關(guān)稅政策，可能需要醞釀一段時(shí)間；即便關(guān)稅政策推出，也不見(jiàn)得馬上會(huì)出現(xiàn)通貨膨脹；只有通脹在美國(guó)國(guó)內(nèi)持續(xù)存在時(shí)，美聯(lián)儲(chǔ)才會(huì)考慮是否需要收緊貨幣政策。

值得注意的是，11月的美聯(lián)儲(chǔ)議息會(huì)議將于北京時(shí)間11月8日凌晨召開(kāi)。市場(chǎng)預(yù)測(cè)，此次議息會(huì)議將繼續(xù)降息，下降幅度或?yàn)?5個(gè)基點(diǎn)。

對(duì)此，楊德龍表示，根據(jù)當(dāng)前市場(chǎng)的一致預(yù)測(cè)，12月份的美聯(lián)儲(chǔ)議息會(huì)議可能還將繼續(xù)降息25個(gè)基點(diǎn)。這樣，從9月18日開(kāi)啟的美元降息周期，在年內(nèi)的降息幅度將達(dá)到100個(gè)基點(diǎn)。

楊德龍認(rèn)為，從目前的數(shù)據(jù)來(lái)看，美國(guó)經(jīng)濟(jì)會(huì)實(shí)現(xiàn)軟著陸，美聯(lián)儲(chǔ)不會(huì)激進(jìn)降息，但美聯(lián)儲(chǔ)進(jìn)入降息周期對(duì)全球央行的貨幣政策會(huì)形成比較明顯的影響，使人民幣等非美貨幣變得相對(duì)更具吸引力，也會(huì)帶動(dòng)人民幣資產(chǎn)的回升。

一位在股份制商業(yè)銀行從事外匯交易的人士向記者表示，他預(yù)測(cè)美元短期內(nèi)還有機(jī)會(huì)上漲，但是考慮前期已經(jīng)有所反應(yīng)，未來(lái)美元上漲的空間不會(huì)太大。

外貿(mào)企業(yè)是否該結(jié)匯

2024年下半年，人民幣兌美元匯率曾出現(xiàn)一輪快速上升，從7.2776附近一路逼近7.0。

“眼看著匯率從接近7.28漲到7.1，什么都沒(méi)干，僅匯率就損失了幾百萬(wàn)元。”上述深圳出口企業(yè)的財(cái)務(wù)總監(jiān)向記者表示，該企業(yè)出口的結(jié)算幣種是美元，所以下半年以來(lái)的匯率變動(dòng)對(duì)企業(yè)的影響挺大。但是因?yàn)槠髽I(yè)已經(jīng)到了一定規(guī)模，沒(méi)有著急結(jié)匯，只是把一部分美元兌換成了人民幣。

面對(duì)匯率波動(dòng)，一些小型的出口企業(yè)往往會(huì)更加“難受”。一位浙江外貿(mào)企業(yè)的業(yè)務(wù)經(jīng)理告訴經(jīng)濟(jì)觀察網(wǎng)，因?yàn)橐皶r(shí)向國(guó)內(nèi)供應(yīng)商付貨款，沒(méi)有辦法觀望太久，不得不頂著壓力及時(shí)結(jié)匯。她舉例稱，9月初的時(shí)候，一筆40萬(wàn)美元的單子，僅僅相隔一個(gè)星期結(jié)匯，就損失了4萬(wàn)元人民幣，讓本就單薄的業(yè)務(wù)利潤(rùn)更加“縮水”了。

上述股份制銀行外匯交易人士則告訴經(jīng)濟(jì)觀察網(wǎng)，他最近和一些出口企業(yè)交流，發(fā)現(xiàn)出口商不愿意結(jié)匯了。出口商主要有兩方面的考慮，首先是特朗普當(dāng)選新一任美國(guó)總統(tǒng)后，未來(lái)人民幣貶值預(yù)期再起，出口商希望能等到一個(gè)好價(jià)格再結(jié)匯；其次，如果特朗普發(fā)起新一輪貿(mào)易戰(zhàn)，出口商可能會(huì)計(jì)劃到海外投資建廠，這就需要使用美元進(jìn)行交易，所以出口商就打算先不結(jié)匯了。

他同時(shí)表示，此前不少出口企業(yè)擔(dān)心人民幣匯率會(huì)一直猛漲，結(jié)匯意愿強(qiáng)烈，勸都勸不住。但近期美元反彈，出口企業(yè)又開(kāi)始糾結(jié)人民幣后續(xù)走勢(shì)，不知道是不是應(yīng)該及時(shí)結(jié)匯。

在他看來(lái)，對(duì)于這些容易糾結(jié)的出口商，在岸人民幣兌美元7.18至7.2已經(jīng)是結(jié)匯不錯(cuò)的點(diǎn)位，未來(lái)人民幣兌美元匯率也可能會(huì)跌破7.2，但是跌破7.3就很難了。